对合生创展商业项目颇有研究的高力国际广州分公司调研及咨询部董事陈厚桥说，合生投资的26万平方米的嘉和商业城、珠江帝景酒店项目也步入了收获期。广州珠江国际大厦虽然尚未进行正式推广，但是目前租赁状况良好，已经吸引屈臣氏、易春秋律师事务所、广州酒家和太平洋保险等企业进驻。
另据合生2009年年报进行不完全统计，合生在北京的商业项目包括北京东方文华、北京德胜大厦、麒麟PLA商业旗舰广场、世界村时代购物广场、时代帝景商业综合体。此外，近两年正在热销的霄云路8号项目也还有40万平方米的商业体，粗略计算，合生在北京的商业项目面积就约有78万平方米。
然而令合生颇为尴尬的是，持有物业的巨额投资的回报是一个相对漫长的过程。据其半年报显示，上半年，合生创展营收40.92亿元，其中酒店、物业及其他商业收入2.69亿元，持有物业占总营收的比重仅有6.57%。
这与合生创展希望的：在未来的5年内，持有型物业收入占公司营业收入的四分之一的目标，还相去甚远。
销售滑落20强榜单
自1992年成立以来，合生创展主席朱孟依带领合生创展由一支建筑施工队走向房地产开发正规军。历经18年的发展，已经成为国内响当当的房企。
然而多次的宏观调控，使得住宅市场聚集了高风险。从合生上半年销售情况来看，在总计60.31亿元的合同销售额中，北京市场完成32.1亿元，其中高档项目合生霄云路8号的合约销售额录得人民币22亿元，合生世界村合约销售额为人民币5.27亿元。上海的物业销售额为人民币13.3亿元，但在合生的起源地—广州，合约销售额为8.52亿元。北上多年的合生，大部分的销售收入都来自于北京公司和上海公司。
然而，这个曾经的地产航母，如今却面临尴尬境地。据最新的《2010年中国房地产企业上半年销售排行榜》披露，上半年，合生创展的销售额首次滑落20强榜单之外。
分析人士称，太过专注于一线城市，而一线城市恰好是本轮调控的重点区域，因而合生的销售自然也受到了相当大的影响。
在住宅地产受到调控影响较大之时，商业地产却是另一番景象，它正成为各路资本新的追逐目标，合生自不例外。“是否因为住宅地产受调控影响较大而大规模进军商业地产”，面对时代周报记者这样的疑问，合生创展行政总裁薛虎选择沉默。
陈厚桥称，合生创展发展商业地产，是为了两条腿走路。合生内部人士也认同这种说法：“做商业地产是建立在十几年对住宅地产的积累之上，我们进军商业地产并不意味着要缩减住宅地产规模。”
然而，面对风险更高、挑战更大的综合性商业地产，合生创展准备好了吗？
合富辉煌房地产顾问有限公司首席分析师黎文江在接受时代周报记者采访时称：“在早期，合生也涉猎过商业，做过酒店、街商、写字楼，但是项目不多，时间也不长。在商业地产领域的开发资历尚浅。”
