上周五凌晨,美联储宣布暂不加息。虽然结果符合多数专业机构和市场人士的预期,但仍让全球金融市场产生一些波动:美元指数下跌,黄金上涨,美股则走出了先涨后跌的行情。
美联储决定暂不加息的原因主要可能有两点:
一是美国通胀下行压力较大,8月未季调核心消费者物价指数年率增长1.8%,市场预期1.9%,不及预期。没有达到美联储2%通胀率的目标,这也与国际大宗商品价格低迷有关。二是新兴市场经济体、尤其是中国增长放缓及引发的金融市场波动。
其实这两个因素都来自于外部,美联储担心这些偏负面的国际因素限制美国经济增长,所以不敢贸然加息。
美联储的一举一动,不仅牵动全球金融市场,还会波及楼市。由于货币政策与楼市关系较大,笔者探讨一下美联储推迟加息可能会对中国楼市产生的影响。
2008年9月国际金融危机爆发后,全球主要经济体都采取了宽松的货币政策,但2010年后中国与发达国家的步调出现差异。2008年后,我国的货币政策经历了“先松、后紧、略松、平稳、更松”五个阶段。
去年11月以来,央行重启降息进程,成为推动今年楼市复苏的重要力量。考虑到今年上半年GDP增速已降至7%,且7、8月份主要数据未达预期,仍存财政政策加码及降息降准的可能。
再来分析美国加息与中国货币政策的关系。美国加息后,利率提高,美元会走强,这两个因素叠加,会刺激国际金加速回流美国,对中国亦如此。